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[化纖行業(yè)底部未明需等待]
發(fā)布日期：[2008/12/26]
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08年的化纖行業(yè)從景氣高點急轉(zhuǎn)而下，強周期性特點表現(xiàn)的淋漓盡致，前三季度化纖產(chǎn)量同比增速僅2.44%，比上年同期低16.66個百分點，也是自2000年以來首次增量低于2位數(shù)。固定資產(chǎn)增速也大幅降低，為18.6%，遠遠低于上年前三季度51.6%和全年31.8%的增速。
在下游需求極度低迷、原油價格急漲急跌的動蕩中產(chǎn)品價格不斷下滑、化纖行業(yè)效益持續(xù)下降、虧損企業(yè)逐漸增加。前8個月，全行業(yè)銷售收入僅同比增加10%、完成利潤僅47.13億元，比上年同期減少41.97億元，同比減少47.11%。毛利率和利潤率分別為6.65%和1.78%，比上年同期分別下降19.4%和48.7%，處于2000年以來的較低水平。虧損面24.43%，高于上一周期低點05年時的虧損面，虧損額高達41.26億元，為2000年以來最高。
第四季度因為金融危機的蔓延，石化產(chǎn)品價格暴跌，國內(nèi)外經(jīng)濟困境加劇，行業(yè)運行狀況還將繼續(xù)惡化，預計全年化纖行業(yè)收入僅同比增長1.44%但利潤同比下降65.38%。
化纖行業(yè)再次陷入新一輪低迷中，最重要源自下游紡織需求的嚴重不足，在化工原料價格下跌、成本壓力減小的情況下，供需矛盾更加突出。而09年，紡織需求能否恢復，是決定化纖行業(yè)走出底部的關鍵所在。09年上半年下游紡織因為外單的明顯減少，依然不能擺脫困境，因此對化纖的需求依然低迷，化纖企業(yè)可能還需要降低開工率、減少庫存來應對，上半年可能是行業(yè)最困難的時期。
如果明年全球經(jīng)濟繼續(xù)惡化尤其是歐美信貸消費習慣由此改變，對紡織出口而言又是一次更嚴重的打擊。下游需求不能恢復，國家出臺的出口退稅率上調(diào)、增值稅改革等措施的利好影響將消失殆盡，下半年行業(yè)有望復蘇的樂觀估計就會難以實現(xiàn)。因為產(chǎn)品價格的回落和需求的低迷，09年全年收入和利潤將同比下降。
化纖行業(yè)再次進入微利甚至虧損階段，市盈率已經(jīng)失去了可比意義，但可以肯定的是，目前大部分化纖股的絕對股價已經(jīng)比較接近較低水平，投資風險已經(jīng)越來越低。
如果一季度有關下半年的外貿(mào)訂單可以表明下半年行業(yè)復蘇跡象，則二季度之前也許是比較理想的投資機會。
化纖行業(yè)的產(chǎn)品結構調(diào)整在行業(yè)景氣下降中顯得愈發(fā)重要，提高纖維的差別化率、提高化纖產(chǎn)品的附加值，是提高行業(yè)盈利能力和競爭力的重要手段，也是未來行業(yè)發(fā)展的主要方向。目前，已經(jīng)有芳綸1313、碳纖維、超高分子量聚乙烯纖維等特種纖維工業(yè)化生產(chǎn)，以及產(chǎn)業(yè)用工業(yè)絲發(fā)展勢頭也良好，并在行業(yè)蕭條中有效抵御了利潤下降風險，是需要長期關注的方向。
在下游需求極度低迷、原油價格急漲急跌的動蕩中產(chǎn)品價格不斷下滑、化纖行業(yè)效益持續(xù)下降、虧損企業(yè)逐漸增加。前8個月，全行業(yè)銷售收入僅同比增加10%、完成利潤僅47.13億元，比上年同期減少41.97億元，同比減少47.11%。毛利率和利潤率分別為6.65%和1.78%，比上年同期分別下降19.4%和48.7%，處于2000年以來的較低水平。虧損面24.43%，高于上一周期低點05年時的虧損面，虧損額高達41.26億元，為2000年以來最高。
第四季度因為金融危機的蔓延，石化產(chǎn)品價格暴跌，國內(nèi)外經(jīng)濟困境加劇，行業(yè)運行狀況還將繼續(xù)惡化，預計全年化纖行業(yè)收入僅同比增長1.44%但利潤同比下降65.38%。
化纖行業(yè)再次陷入新一輪低迷中，最重要源自下游紡織需求的嚴重不足，在化工原料價格下跌、成本壓力減小的情況下，供需矛盾更加突出。而09年，紡織需求能否恢復，是決定化纖行業(yè)走出底部的關鍵所在。09年上半年下游紡織因為外單的明顯減少，依然不能擺脫困境，因此對化纖的需求依然低迷，化纖企業(yè)可能還需要降低開工率、減少庫存來應對，上半年可能是行業(yè)最困難的時期。
如果明年全球經(jīng)濟繼續(xù)惡化尤其是歐美信貸消費習慣由此改變，對紡織出口而言又是一次更嚴重的打擊。下游需求不能恢復，國家出臺的出口退稅率上調(diào)、增值稅改革等措施的利好影響將消失殆盡，下半年行業(yè)有望復蘇的樂觀估計就會難以實現(xiàn)。因為產(chǎn)品價格的回落和需求的低迷，09年全年收入和利潤將同比下降。
化纖行業(yè)再次進入微利甚至虧損階段，市盈率已經(jīng)失去了可比意義，但可以肯定的是，目前大部分化纖股的絕對股價已經(jīng)比較接近較低水平，投資風險已經(jīng)越來越低。
如果一季度有關下半年的外貿(mào)訂單可以表明下半年行業(yè)復蘇跡象，則二季度之前也許是比較理想的投資機會。
化纖行業(yè)的產(chǎn)品結構調(diào)整在行業(yè)景氣下降中顯得愈發(fā)重要，提高纖維的差別化率、提高化纖產(chǎn)品的附加值，是提高行業(yè)盈利能力和競爭力的重要手段，也是未來行業(yè)發(fā)展的主要方向。目前，已經(jīng)有芳綸1313、碳纖維、超高分子量聚乙烯纖維等特種纖維工業(yè)化生產(chǎn)，以及產(chǎn)業(yè)用工業(yè)絲發(fā)展勢頭也良好，并在行業(yè)蕭條中有效抵御了利潤下降風險，是需要長期關注的方向。
